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棉花在大宗商品市场的角色定位

(时间:2017-1-20 13:20:56 )

  通过对比美棉与CRB指数以及郑棉与国内大宗商品指数的走势,可以发现:无论是郑棉还是美棉上涨启动的时间均晚于整体大宗商品市场,国内郑棉的最大涨幅小于国内商品市场的最大涨幅。在整体商品市场中棉花属于跟涨的角色,资金配置下的商品普涨格局是2016年棉花上涨的一个重要推动力量。鉴于整体商品配置环境的好转,预计2017年宏观资金仍然会对商品市场维持超配,资金驱动力量在2016年底虽然消退,但2017年春节后会再度回归,要密切关注资金回归对棉花的推涨效应。

  通过对比郑棉和国内农产品指数的走势,可以发现:棉花上涨启动时间和国内农产品同步,但涨幅远大于国内农产品平均涨幅。棉花在农产品板块属于领涨角色,这与棉花产业链去库存驱动密切相关。总的来看,棉花在2016年的上涨是由去库存和资金配置需求双向驱动,2017年这两大驱动仍然存在,其中去库存的驱动会得到加强,可以预见2017年棉价大格局仍然是震荡上行。



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