CF1709合约标的为2016/17年度产棉,CF1801合约标的为2017/18年度产棉。从大的供需格局出发,2017/18年度中国范围外棉花供应宽松,价格承压。
2016/17年度高棉价及与其他农产品的比价效益刺激全球主要产棉国扩大棉花种植面积。2017/18年度各主产国棉花产量均有不同程度增加,消费量增幅小于产量增幅。如果2018年中国继续严控棉花进口配额,中国棉花期末库存继续减少的同时,外围棉花期末库存增加,国内外棉花供需将呈现内紧外松的格局。
7月USDA供需预测报告显示,2017/18年度全球棉花产量增加192.1万吨至2511.8万吨,全球棉花消费量增加71万吨至2548万吨,全球棉花期末库存减少33.7万吨至1931.8万吨。其中2017/18年度中国棉花期末库存减少197.1万吨至856.7万吨,外围棉花期末库存增加163.4万吨至1075.1万吨。
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