本周郑纱CY2405合约开启强劲上涨节奏，仅用3个交易日就从20960元/吨涨至22065元/吨，涨幅达到5.27%。

从河南、湖北、山东等地棉纺厂反馈看，节后棉纱现货报价普遍上调200-300元/吨，明显跟不上棉纱期货上涨力度。从统计看，节后棉纱期货表现强于大部分商品期货，对棉纺厂信心恢复及纺纱亏损面收窄起到积极作用。

为何本周棉纱期货大幅上涨呢？业内分析主要与下面四个因素有关：

一是棉花、棉纱期货价差有恢复至正常水平的需要。11月下旬以来CY2405合约从22240元/吨跌至20460元/吨，且持续在20500-21350元/吨盘整，CY2405与CF2405合约价差一度跌破5000元/吨，纺企C32S综合加工费用普遍在6500元/吨左右，棉纱期货价格明显偏低。

二是棉纱期货、现货严重倒挂，市场存在修复的需要。12月下旬以来C32S市场现货报价一度高于CY2405合约1100-1300元/吨，若考虑到交割财务成本、仓储费、出入库费、交易交割费等支出，棉纱期现价格倒挂甚至达到1500元/吨左右，显然棉纱期货价格过低。

三是棉纱现货市场成交转暖。C40S及以下表现稍好，大部分纺企纱线去库存效果显著(纱厂库存降至1个月以内)，在出口订单增加及资金压力减缓的大背景下，棉纱期货做多情绪强烈。

四是郑纱持仓量、日成交量和仓单量较低，资金很容易撬动盘面宽幅震荡。从统计看，截至2023年1月5日，CY2405合约持仓量4700多手，棉纱仓单数量仅123张。